寻路者04 | 影响力投资的“鱼”和“熊掌”如何兼得(上)
编者按:
尽管影响力投资在过去十年中变得更加主流,但仍然存在影响力投资者必须在影响力和财务回报之间做出选择的观念。本期寻路者将介绍的私募股权基金坚信积极的、可持续的社会影响会增强而非削弱投资的盈利能力,采用“不取舍 (No Trade-Off)”的方法来获得有形和可量化的影响和财务回报。
Vital Capital是一家在新兴市场表现优异的投资者。其关键团队拥有超过20年的商业经验,在新兴市场中进行转型、管理和发展业务。Vital Capital成立于2011年,通过运用自身的专业知识和当地商业洞察力,他们可以发现并投资于被忽视的机会,建立成功、可扩展的业务。这些投资机会既能提高发展中国家(主要是撒哈拉以南非洲国家)社区的生活质量,又能为投资者带来有吸引力的财务回报。
本期文章将分为上下两篇,我们将首先介绍Vital Capital的投资情况,以及他们的影响力管理钻石模型,最后我们将结合两个投资案例,进一步阐明Vital Capital的投资理念与影响力量化方法。
全文2255字
阅读时间约为7分钟
文字 | 韩佳宁
视觉 | 韩佳宁
投资领域概况
Vital Capital成立于2011年,目前管理资金规模达3.5亿美元。截至目前,Vital Capital已经对20个国家的13个项目投资了2.86亿美元,其主要投资领域为食品、水、医疗保健和可持续基础设施。
在食品投资方面,Vital Capital致力于让更多的人获得并负担得起基本营养,提高农民收入,从而提高健康和经济韧性。Vital Capital专注于投资可能对经济产生强大乘数效应的高附加值的食品和服务公司,这些公司与小农密切合作,并使用当地原材料的进行食品生产加工。
在医疗保健行业,Vital Capital希望降低医疗保健的门槛,使其更加实惠亲民,从而提高人民的健康水平,挽救生命。Vital Capital投资高质量、可负担得起的医疗保健资产,包括医院和诊所、专业护理和诊断、制药制造和分销。一流的执行能力、最先进的技术,加之相关专业知识,Vital Capital有信心从根本上改变现有的医疗保健的模式,让普通阶层也能享受到优质医疗资源。
在水资源的投资中,Vital Capital专注于饮用水供应、灌溉基础设施和废水处理。让更多人可以获得安全、可负担的饮用水,同时减少工农业用水污染对环境进行的影响,提高生产效率,并促进工农业的可持续发展。这不仅可以改善个人和社会福祉,也能减少对环境的影响。
在可持续基础设施领域,Vital Capital坚信,可持续基础设施是气候行动和社会平等的基础。因此,他们为城市社区、以进口替代为重点的制造业等基础设施提供可持续解决方案。如减少小规模能源的有害排放、提升互联互通能源。
Vital Capital 的投资领域图示
(来源:Twitter)
影响力钻石模型
正如引文中提到的,Vital Capital坚持"No Trade-off"的投资方法,他们认为经济回报和社会影响并非不能共存。在评估潜在投资时,会平等地权衡财务和影响因素,只追求对两者都有足够潜力的机会。基于这种双重动机,Vital开发了一种多维度的影响力投资方法,包括投前评估和投后监测。
在投前的影响力评估方面,Vital Capital开发了一种独特的四维评估工具——“影响力钻石模型”,以帮助团队判断投资是否符合其标准,并评估其潜在影响。影响力钻石模型包括以下四个维度:必要性、受益人群、本地化以及内在关联。
Vital从两个方面评估投资的必要性:一方面,这项投资提供的服务/产品是否必要?另一方面,Vital Capital是否有必要参与这项影响力投资?Vital的使命是改善撒哈拉以南非洲地区人口的福祉。因此,投资的目标是为社区提供基本的服务或产品,解决当地社区严重的、未得到满足的需求。比如,Vital不会投资奢侈品行业,因为这并不能解决真正的发展挑战。此外,Vital希望投资自己擅长的、能够产生广泛、重要的影响和改变的项目。如果Vital利用团队在特定部门和/或地区的专业知识和经验,有可能为业务带来显著的附加价值,这将产生更大的意义。
Vital的目标受益人群是欠发达的撒哈拉以南非洲地区,团队会评估每项投资受益人群的经济社会地位和规模。基于Vital Capital注重发展和增长的投资目标,在经济社会地位这一维度中,社会底层、贫困、低收入人群通常更受青睐。不过,当像Vital这样进行大规模投资时,受益人群往往不限于此,而是跨越各个领域。规模这一尺度被用来评估影响的范围和程度。
地方赋能是Vital影响力方法的一个基本维度。Vital以合作伙伴的身份观察其运营的社区。保护地方利益、参与地方社区参与有助于Vital在当地社会更好地经营,降低风险并促进业务增长,从而产生更大的影响。Vital以雇佣当地员工、满足地方市场、支持地方发展三种方式对投资项目的地区进行赋能。如下一期将介绍的Aldeia Nova公司有超过96%的员工是本地人。它还为当地员工提供每年超过5000小时的培训,为当地农民提供无数小时的培训,帮助他们建立了强大的知识和能力基础。Aldeia Nova的产品主要是鸡蛋,是当地生产的基本产品,并作为优质的进口替代产品供当地消费。
内在关联同样是Vital在衡量投资项目时的重要因素。Vital寻求在经济回报和社会影响之间存在正相关的投资。找到这些机会可以实现良性循环,产生影响会增加财务上的成功,而财务上的增长、规模的扩大反过来又会增加影响力。Vital相信这是实现大规模影响和长期可持续性的最有希望的方法。因此,影响应该直接来自核心业务运营,而不是作为副作用。
小结
本期专栏介绍了Vital Capital的基本投资情况和投资领域、其“经济回报”和“社会影响”两手抓的独特投资理念,并由此衍生出的“影响力钻石模型”。Vital Cpital的成功,证明了在影响力投资领域,“经济回报”与“社会影响”并非一道单选题,想要“既要又要”,就需要在投前根据系列标准仔细评估筛选。
下期专栏,我们将持续关注Vital Capital,根据其典型的投资案例进一步分析其在各个领域的主要投资成果,并用“影响力钻石模型”分析各个投资项目如何在四个维度达到要求,并挖掘其中潜在的指导思路。
敬请期待。
参考文献
(1) Vital Capital官网
https://vital-capital.com
(2) Impact investing: Choosing between impact and financial return?
triodos-im.com/knowledge-centre/choosing-between-impact-and-financial-return
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